万向手机app怎么安装盘前Pro丨行情早知道，万向注册=登录首页，2、SpaceX计划在五年内实现每年10,000次发射。美国联邦航空管理局认为，该公司还需提升其可靠性才能通过批准；

　　3、集装箱运输市场多条航线出现爆舱，涉及欧洲、北美、中东、红海等航线亿美元，政府将获得股权。IBM将获得这笔协议中的10亿美元资金，而Global Foundries将获得3.75亿美元的款项，以推动新兴量子计算行业的发展。

　　经过前期的科技板块大幅上涨后，短期市场进入高位震荡阶段；中长期看，国内通胀抬升，主要经济数据企稳，企业盈利复苏，策略上以逢低做多为主。

　　消息方面：1、美联储于北京时间2026年5月21日凌晨发布4月28-29日FOMC会议纪要。本次会议出现1992年以来最多的四张反对票，官员主张移除‘宽松偏向’措辞，显示美联储内部对通胀压力的担忧显著上升，政策重心向倾斜。4月CPI同比升至3.8%、能源价格高企与关税压力交织，令降息窗口持续收窄。2、国家发改委消息，根据国际市场油价变化情况，自5月21日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别上调75元、70元。

　　流动性：央行周四进行1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放995亿元。

　　基本面看，4月经济数据较3月整体有所回落，供给和需求两端均偏弱，结构上出口和高技术行业是主要支撑。当前信贷需求偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。4月通胀数据超预期，但主要由能源价格上涨的输入性因素带动，后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到5月政府债发行压力边际上升以及资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡偏强。

　　1）美国5月标普综合PMI维持在51.7，与4月持平。制造业PMI延续此前趋势，受地缘冲突影响，国内预防性补库、跨境物流扰动带动新订单与供应商交付指数抬升，读数升至 55.3，创下 48 个月新高。服务业PMI创23年底以来最疲软数值，回落至50.9。欧元区私营部门持续疲软，标普综合PMI录得47.5，德法服务业及制造业均回落至荣枯线以下。受中东冲突引发的价格压力影响，需求环境显著恶化，服务业活动加速下滑的同时，制造业生产再显疲态。

　　2）FOMC会议纪要表明，4月利率决议虽维持不变，但美联储内部政策分歧显著加剧整体政策立场持续向倾斜。 政策路径层面，后续美联储决策节奏高度依赖能源通胀冲击能否形成长期固化效应，加息落地条件依旧模糊。

　　当前贵金属价格仍受制于中东局势与联储后续政策路径。美联储公布的4月FOMC会议纪要表明后续通胀将成为未来政策路径的核心指标，同时联储内部官员政策倾向较3月进一步转鹰。此外美国基本面进一步承压，就昨日公布的5月标普PMI数据而言，中东战争对美国经济造成的影响日渐显现，由于物价飙升对需求端形成抑制，美国商业活动仅出现温和增长。受国内预防性补库和供应链冲击推升制造业指数上行。与此同时，制造业与服务业成本同步走高，叠加市场对经济前景预期偏弱，企业纷纷缩减用工规模。后续需重点关注周五沃什就职发言。策略上建议控制仓位，短期看空，沪金主力合约参考运行区间950-1000元/克，沪银主力合约参考运行区间17500-19000元/千克。

　　地缘局势较为反复，原油震荡收跌，铜价下探后回升，昨日伦铜收盘跌0.33%至13610美元/吨，沪铜主力合约收至103950元/吨。昨日LME铜库存减少300至393100吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一小幅增加，保税区库存环比回升，上期所日度仓单减少0.1至10.0万吨。华东地区现货贴水期货40元/吨，期货隔月价差拉大支撑基差报价，成交一般。广东地区铜现货升水期货200元/吨，下游采买情绪偏弱。昨日铜现货进口转为小幅亏损。精废铜价差报2540元/吨，环比扩大。

　　美伊谈判继续推进，但局势仍有较大不确定性。产业上看铜矿供应紧张程度加剧，废料供应边际宽松，但替代仍然偏少，铜价支撑偏强。短期铜价预计高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：10元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13800美元/吨。

　　5月21日，沪镍主力合约收报142770元/吨，较前日下跌1.8%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元/吨，较前日上涨100元/吨；金川镍现货升水均价1450元/吨，较前日下跌100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报79.3美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1137元/镍点，较前日持平。

　　短期镍价受宏观影响走势偏弱，但我们对价格依旧较为乐观。一方面，青山宣布部分镍铁产线停产以电解铝；另一方面，印尼能矿部冻结50份采矿许可证。两则消息均对镍价形成短期利多。此外，从基本面来看，硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。因此，我们依然推荐短期镍价的逢低做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。

　　原油冲高回落，LME注销仓单增加，铝价震荡抬升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.29%至3639美元/吨，沪铝主力合约收至24380元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.1至71.4万手，上期所日度仓单增加0.1至48.2万吨。铝锭社会库存较周一减少逾3万吨，铝棒社会库存较周一减少，昨日铝棒加工费小幅调整，成交一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至160元/吨，下游逢低采买为主。LME铝锭库存持平于33.9万吨，注销仓单比例提高，CASH/3M维持升水。

　　中东冲突不确定性仍大，情绪面相对反复。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，短期铝锭有望延续去库，铝价支撑较强，短期有望企稳震荡。今日沪铝主力合约运行区间参考：24200-24700元/吨；伦铝3M运行区间参考：3580-3700美元/吨。

　　昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.35%至23000元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.17万手，成交量0.87万手，量能小幅放大，仓单增加0.06至3.9万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1470元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价上调100元/吨，进口ADC12报价小幅抬升，成交一般。库存方面，国内三地库存环比增加0.04至3.13万吨，主要市场铝合金锭周度库存环比持平于4.64万吨，铝合金锭厂内库存减少0.52至7.79万吨。

　　铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。

　　2026年05月21日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.15%至2691元/吨，单边交易总持仓62.06万手，较前一交易日增加1.46万手。基差方面，山东现货价格维持2665元/吨，贴水主力合约44元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨10美元/吨至315美元/吨，进口盈亏报-40元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报47.19万吨，较前一交易日减少0.48万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。

　　矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2500-2600元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。

　　5月21日，沪锡主力合约收报413110元/吨，较前日下跌1.10%。SHFE库存报8341吨，较前日减少120吨。LME库存报8285吨，较前日减少5吨。供给方面，上周云南及江西两省锡锭冶炼企业的综合开工率录得65%，环比小幅增长，表明当前两地炼厂虽摆脱了进一步恶化的颓势，但整体开工动能依然被强势压制在历史同期相对低位。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，截至2026年5月15日全国主要市场锡锭社会库存10760吨，较前一周五减少53吨。

　　短期刚果（金）埃博拉疫情有恶化倾向，或对戈马地区锡散矿运输产生影响，Bisie锡矿生产运输虽暂未受到波及，但由于离疫情集中地偏近，不排除后续存在一定扰动。预计市场短期或给予锡价一定风险溢价，支撑锡价偏强运行。但需要注意，地缘冲突短期面临较高不确定性，市场波动较大，建议轻仓操作。国内主力合约参考运行区间：38-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。

　　周四沪铅指数收涨0.64%至16646元/吨，单边交易总持仓11.26万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨12至1983.5美元/吨，总持仓16.64万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.43万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得28.65万吨，LME铅锭注销仓单录得0.43万吨。外盘cash-3S合约基差6.18美元/吨，3-15价差-101.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.238，铅锭进口盈亏为-238.73元/吨。据钢联数据，5月21日全国主要市场铅锭社会库存为7.22万吨，较5月18日减少0.2万吨。

　　铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位。上游冶炼企业成品库存均有抬升。下游蓄企开工率边际抬升，但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升。铅酸蓄电池价格抬升，为铅价下方提供支撑。铅锭社会库存持续抬升，周三伦铅再现大额交仓，铅价承压。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压，短期铅价偏弱运行。

　　周四沪锌指数收涨0.08%至24805元/吨，单边交易总持仓20.22万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌4至3539.5美元/吨，总持仓23.59万手。SMM0#锌锭均价24880元/吨，上海基差平水，天津基差-90元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.95万吨，内盘上海地区基差平水，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME锌锭库存录得11.21万吨，LME锌锭注销仓单录得1.95万吨。外盘cash-3S合约基差-14.02美元/吨，3-15价差110.88美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.034，锌锭进口盈亏为-3818.17元/吨。据钢联数据，5月21日全国主要市场锌锭社会库存为22.69万吨，较5月18日减少0.33万吨。

　　锌矿显性库存下行，锌精矿TC持续滑落，锌精矿紧缺进一步加剧。硫酸涨幅放缓后，锌冶炼企业利润承压加剧，锌锭供应预期收窄。锌价高位，初端企业畏高慎采，原料库存边际下滑。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。近期锌产业供应端扰动频发，嘉能可旗下冶炼厂爆炸，秘鲁发布能源紧急法令，Nexa旗下冶炼厂火灾等，加剧市场对于锌产业供应端收紧的预期，伦锌近月多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓大幅抬升。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压。预计短期锌价呈现高位大幅波动，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。

　　五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报179725元/吨，较上一工作日+0.98%，其中MMLC电池级碳酸锂报价17元/吨，均价较上一工作日+1750元/吨（+0.98%），工业级碳酸锂报价17元/吨，均价较前日+1.00%。LC2609合约收盘价177600元/吨，较前日收盘价-3.00%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2250元/吨。

　　基本面来看，7月供需虽环比改善，但整体是否存在缺口，需等待6月底津巴布韦锂矿到港后再做观察，届时市场方向或明朗。在此之前，价格预计震荡运行。短期来看，现货供给整体偏紧，本周库存维持去库，但市场将数据解读为表需的环比减少，我们认为下游需求环增的趋势并未改变，表需环减更多来自于库存统计或进口端变化，不能用于判断短期拐点。短期碳酸锂价格走势偏弱，或需时间震荡磨底。操作上，建议轻仓卖出看跌期权。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间17元/吨。

　　周四下午15：00不锈钢主力合约收14790元/吨，当日-0.34%(-50)，单边持仓22.57万手，较上一交易日-10387手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14950元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15150元/吨，较前日持平；佛山基差-40(+50)，无锡基差160(+50)；佛山宏旺201报9650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10100元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日持平。期货库存录得70469吨，较前日+11887。05月15日数据，社会库存下降至107.27万吨，环比减少1.25%，其中300系库存68.70万吨，环比减少0.30%。

　　上周通胀超预期反弹导致美联储加息预期升温，美元指数与美债收益率双双大幅走高，对有色金属整体构成压制。LME镍价在触及20000美元关键点位后，多头选择获利了结，进而带动不锈钢价格从高位回落。原料方面，随着印尼镍矿生产进入旱季周期，叠加来自菲律宾的镍矿供给同步增加，短期内镍价面临的下行压力明显加大，镍铁厂招标价格也出现环比下滑。从供应端来看，5月国内不锈钢粗钢排产环比有所增长，钢厂利润改善带动开工率维持高位，市场整体货源供应较为充足。综合而言，当前成本端依然具备较强支撑，但由于供应货源相对充裕，价格上行动力预计较为有限，短期行情或以高位震荡为主。主力合约参考区间：14300-15200元/吨。

　　5月21日，锰硅主力（SM607合约）日内收跌0.20%，收盘报5908元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5850元/吨，折盘面6040，升水盘面132元/吨。硅铁主力（SF607合约）日内收涨0.14%，收盘报5884元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5870元/吨，贴水盘面14元/吨。

　　技术形态角度，锰硅盘面持续震荡回落，价格延续弱势，向下临界中期趋势线，短期关注中期趋势线附近支撑情况，若无法支撑，则关注下方5700元/吨附近支撑情况（针对加权指数，下同）。硅铁方面，继续关注下方5550元/吨附近支撑，上方关注5900-6000元/吨附近压力。

　　上周，美国总统时隔九年再次对中国进行了为期三天的国事访问，中美元首会晤情况引发市场高度关注，牵动市场情绪，但就目前公开信息来看，双边会谈暂未有超预期内容传出。此外，美国4月份通胀数据超出市场预期，交易员再度开始交易年内加息预期，随着原油价格居高不下以及美债收益率走高，“衰退交易”卷土重来，资本市场在经历显著反弹后开始走弱，宏观高度相关的贵金属、有色也明显弱化。商品整体氛围表现仍旧相对割裂，我们仍认为暂时相对难以走出单边强趋势，建议整体以偏震荡、宽幅波动去看待，操作上以偏短期为主同时注意风险。黑色板块方面，前期因出口数据表现良好（海外需求相关）而出现显著上涨的热卷也在涨至3500元/吨附近后减仓回落，黑色板块强度弱化。

　　品种自身基本面角度，锰硅在静态供求格局上仍不理想，直观表现为下游低迷的建材需求、高位持续无法被去化的库存。硅铁端，其静态基本面仍没有明显的矛盾：一方面是相对受控的供给、相对低位的库存；另一方面是相对波澜不惊的需求，表现为下游钢材中规中矩的产量以及偏无力的需求。但我们认为，供求关系历来不是驱动铁合金行情的有力驱动。复盘来看，成本端锰矿、电价的不可抵抗的上涨（锰硅对锰矿因素反应敏感，硅铁对于电价因素敏感），供给端强有力的收缩（一般是由政策主导）才是驱动铁合金走出大行情的关键因素。当下锰硅虽有自发性的减产动作与倾向，但我们认为该因素的烈度暂不足够。相比之下，海外资源主义抬头背景下，锰矿端的可叙事性仍是后续跟踪及关注的重点。短期随着港口锰矿库存的回升（已经回到2022年及2024年同期水平）、下游锰硅减产之下锰矿采购需求的下滑，锰矿价格逐步走弱（仍在持续），这短期仍将制约锰硅价格。此外，硅铁在当前估值偏高的位置供给出现新的投产背景下，价格同样易出现回落。中长期的角度，我们仍继续强调关注下方成本附近为支撑（锰硅已逐步接近该水平，可逐步观察），等待驱动并向上展望和操作的大方向。

　　工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8440元/吨，涨跌幅-0.24%（-20）。加权合约持仓变化+1983手，变化至442867手。现货端，华东不通氧553#市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差710元/吨；421#市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差160元/吨。

　　供给端，受西北大厂部分炉子阶段性检修影响，工业硅周产量延续下滑。需求侧，多晶硅期现情绪降温，期货价格回调，企业对原料工业硅采购仍旧按需为主；有机硅DMC开工率有所提升；硅铝合金开工率相对平稳。工业硅行业库存延续高位运行。整体来看，随着商品市场整体情绪出现变化，工业硅期货情绪也明显降温，盘面持仓显著回落，价格重新向弱现实靠拢。后续丰水期西南电价预计将季节性下调，企业开工率将提升；同时西北大厂东部产区短期停炉检修后也较快复产，往后工业硅供应仍然具有较强的宽松预期，而需求整体缺乏显著增量。综上，预期短期工业硅价格回归震荡。

　　多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2606合约）收盘价报36190元/吨，涨跌幅-2.33%（-865）。加权合约持仓变化+1801手，变化至169888手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价34.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价33.5元/千克，环比-1元/千克；N型复投料平均价34.5元/千克，环比-0.55元/千克。主力合约基差-1690元/吨。

　　供给端，多晶硅周产相对稳定，后续丰水期头部企业基地有复产预期，供应预计提升。需求方面，5月下游各环节排产环比均有所提升，报价持稳为主。硅料工厂去化速度近期已明显减缓，前期盘面快速反弹后企业集中签单，但在预期兑现不足，盘面回落之后新签订单已减少，下游采买基本以刚需为主。当前政策预期降温，行业高库存去化仍然受到考验，在新的政策驱动出现前，价格向“弱现实”回归。但若价格进一步下探，则市场对政策方面的关注度或将重新提升。因此预计短期盘面延续震荡磨底过程。

　　5月21日，资本市场在早盘冲高后持续走弱，午后加速下行，带动商品市场情绪走低。焦煤主力（JM2609合约）日内收跌2.26%，收盘报1190.5元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1583.1元/吨，折盘面仓单价为1393.5元/吨，升水盘面（09合约，下同）203元/吨；山西中硫主焦报1390元/吨，折盘面仓单价为1376元/吨，升水盘面185.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1234元/吨，折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面18.5元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收跌1.52%，收盘报1755.0元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1530元/吨，折盘面仓单价为1790元/吨，升水盘面（09合约，下同）35元/吨；吕梁准一级干熄焦报1670元/吨，折盘面仓单价为1886.5元/吨，升水盘面132元/吨。

　　技术形态角度，焦煤盘面价格仍处于震荡整理阶段，向上触及上方压力位后显著回落，短期继续关注上方1350元/吨附近压力及下方中期趋势线附近支撑（针对加权指数），同时注意日内大幅波动。焦炭方面，盘面价格短期内继续维持区间震荡，向上触及上方压力位附近后回落，继续关注上方前高1880元/吨附近压力，下方关注中期趋势线附近支撑情况。

　　上周，美国总统时隔九年再次对中国进行了为期三天的国事访问，中美元首会晤情况引发市场高度关注，牵动市场情绪，但就目前公开信息来看，双边会谈暂未有超预期内容传出。此外，美国4月份通胀数据超出市场预期，交易员再度开始交易年内加息预期，随着原油价格居高不下以及美债收益率走高，“衰退交易”卷土重来，资本市场在经历显著反弹后开始走弱，宏观高度相关的贵金属、有色也明显弱化。商品整体氛围表现仍旧相对割裂，我们仍认为暂时相对难以走出单边强趋势，建议整体以偏震荡、宽幅波动去看待，操作上以偏短期为主同时注意风险。黑色板块方面，前期因出口数据表现良好（海外需求相关）而出现显著上涨的热卷也在涨至3500元/吨附近后减仓回落，黑色板块强度弱化。双焦方面，我们前期提及的其当期基本面相对宽松、估值偏高以及高位的交割压力（尤其在近月存在异常高持仓背景下）被市场兑现，表现为价格上周明显的回调。基本面方面：焦煤自身即期供求结构依旧偏宽松（蒙煤通关持续处在高位，并未出现缓解情况）；包括6月、7月、8月合约在内的近月合约持仓仍异常偏高，价格高位依旧存在较强的交割压力，尤其在价格短期异常拉升之后该风险将被放大，阻碍市场上方高度；但在经历价格回调之后，焦煤盘面价格已接近当下相对合理的估值水平（仍小幅升水蒙煤，不着急抄底）。中长期来看，我们仍重申对于焦煤价格的乐观态度，建议继续关注二季度末三季度初的时间节点，同时关注我们近期煤炭相关专题中对于关键数据的跟踪。焦炭方面，仍认为将跟随成本端焦煤波动。

　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3175元/吨, 较上一交易日跌14元/吨（-0.43%）。当日注册仓单17223吨, 环比减少0吨。主力合约持仓量为184.09万手，环比减少10894 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3320元/吨, 环比减少10元/吨; 上海汇总价格为3290元/吨, 环比减少0元/吨。 热轧板卷主力合约收盘价为3394元/吨, 较上一交易日跌24元/吨（-0.70%）。 当日注册仓单573427吨, 环比减少20215吨。主力合约持仓量为185.04万手，环比减少40932 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3430元/吨, 环比减少10元/吨; 上海汇总价格为3420元/吨, 环比减少30元/吨。

　　昨日商品指数维持高位震荡，成材价格开始走弱。基本面方面，螺纹产量回升，表需微降，库存持续去化，表现中性；热卷产量微增，表需下降，库存去化缓慢。出口方面，上周钢材出口小幅回升，但整体出口情况偏强，叠加海外钢价维持坚挺，内外价差优势依然存在，对内盘价格形成支撑。综合来看，当前钢材需求整体处于中性水平，库存去化节奏保持平稳。虽然出口持续修复，对热卷需求形成一定支撑，需求预期边际改善，但尚未形成反转格局。短期来看，随着地缘冲突阶段性缓和，商品价格或逐步回归理性区间，后续仍需重点关注出口动能能否持续。

　　昨日铁矿石主力合约（I2609）收至789.50 元/吨，涨跌幅-1.31 %（-10.50），持仓变化-25194 手，变化至62.59 万手。铁矿石加权持仓量100.88 万手。现货青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差21.43 元/吨，基差率2.64%。

　　供给方面，最新一期海外矿石发运有所修复。发运端，巴西发运量低位快速回升，澳洲发运小幅增长。非主流国家发运量回到年内相对高位水平。近端到港量环比提升。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加1.48万吨至240.81万吨，提升至年内新高。钢厂盈利率高位有所回落。库存端，钢厂进口矿库存低位小幅回升。港口库存继续去化。综合来看，供给端海外铁矿石发运较快修复。需求端钢厂盈利受近期成材价格回调影响边际走弱，但对铁水产量仍能提供一定支撑。中东美伊谈判进展反复，原油价格高位波动加剧，海运成本持续走高，澳洲柴油现货价格高位继续回落，矿端成本影响未完全消除。预计价格震荡运行，但需注意近期商品市场整体情绪以及下游价格双重偏弱，矿价因此受到阶段性调整压力。

　　周四下午15：00玻璃主力合约收1028元/吨，当日+1.48%(+15)，华北大板报价1040元，较前日持平；华中报价1050元，较前日持平。05月21日浮法玻璃样本企业周度库存7645.5万箱，环比+4.39万箱（+0.06%）。持仓方面，持买单前20家减仓15628手多单，持卖单前20家减仓73456手空单。

　　上周受中下游阶段性补货需求带动，行业整体出货节奏明显加快，库存压力得到暂时缓解。其中，沙河地区产品性价比提升，华北市场整体成交尚可，价格基本持稳。然而，随着阶段性备货接近尾声，部分企业出货明显走弱。当前市场需求端仍未出现实质性改善，中下游补货以刚需为主，持续性存在不确定性。整体来看，市场处于成本支撑与弱现实的博弈格局中，缺乏实质性政策利好及大规模冷修落地，上行空间有限。主力合约参考区间：980-1050元/吨。

　　周四下午15：00纯碱主力合约收1182元/吨，当日+0.34%(+4)，沙河重碱报价1132元，较前日+4。05月21日纯碱样本企业周度库存177.6万吨，环比-10.57万吨（+0.06%），其中重质纯碱库存77.16万吨，环比-10.07万吨，轻质纯碱库存100.44万吨，环比-0.50万吨。持仓方面，持买单前20家减仓112手多单，持卖单前20家减仓15858手空单。

　　上周春季检修导致开工与产量明显下降，但前期库存积压严重，总量仍处高位，持续压制价格。需求疲弱，下游仅低价刚需小单补库，对高价纯碱接受度低，整体交投清淡，观望情绪浓厚。出口亦低迷，海外压价削弱企业挺价信心。尽管春季检修落地及氨碱法亏损提供一定底部支撑，但盘面缺乏上行驱动，预计短期维持震荡偏弱走势。主力合约参考区间：1140-1200元/吨。

　　我们预期或下跌走弱。因泰国降雨，前期胶价因为厄尔尼诺高温干旱的减产预期走强，下雨可能导致胶价走弱。

　　丁二烯橡胶供需偏弱，未出现实质性利好。原料丁二烯跌幅远大于丁二烯橡胶，丁二烯橡胶BR大概率补跌。

　　天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。

　　截至2026年5月15日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为67.07%，较上周（开工负荷为50.84%）走高16.24个百分点，较去年同期走高2.01个百分点。订单整体支撑偏弱。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.46%，较上周（开工负荷为52.24%））走高23.22个百分点，较去年同期走低2.50个百分点。

　　截至2026年5月10日，中国天然橡胶社会库存132.7万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为91.5万吨，增幅0.6%。中国浅色胶社会总库存为41.2万吨，环比增0.8%。

　　市场波动幅度大，整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。NR和RU预期中性偏弱。丁二烯橡胶看跌期权多头建仓或继续持仓。对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓。

　　主力期货涨跌：主力合约变动-17元/吨，报2963元/吨，MTO利润变动-15元。

　　我们认为当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议单边观望。MTO开工率当前已进入传统低迷期，MTO利润做阔逢高止盈。

　　区域现货涨跌：山东变动-10元/吨，河南变动-20元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动-20元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨。

　　我们认为二季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。

　　1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易持久反复，在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差，做阔Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价差。4.建议做空INE-Brent跨区价差。

　　基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底，跟随原油波动。

　　基本面方面，成本端华东纯苯8280 元/吨，下跌65元/吨；纯苯活跃合约收盘价8294元/吨，下跌65元/吨；纯苯基差-14元/吨，缩小92元/吨；期现端苯乙烯现货9700元/吨，无变动0元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9388元/吨，上涨52元/吨；基差312元/吨，走弱52元/吨；BZN价差97元/吨，上涨25.75元/吨；EB非一体化装置利润-444.7元/吨，上涨91.35元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率68.6%，下降5.63 %；江苏港口库存12.53 万吨，去库0.45 万吨；需求端三S加权开工率32.31 %，下降4.90 %；PS开工率46.80 %，下降0.40 %，EPS开工率34.81 %，下降20.72 %，ABS开工率57.45 %，下降2.75 %。

　　纯苯现货价格下跌，期货价格下跌，基差缩小。苯乙烯现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡下降。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望。

　　基本面看主力合约收盘价8012元/吨，下跌82元/吨，现货8315元/吨，无变动0元/吨，基差303元/吨，走强82元/吨。上游开工78.45%，环比上涨0.80 %。周度库存方面，生产企业库存54.92万吨，环比去库3.03 万吨，贸易商库存5.05 万吨，环比去库0.15 万吨。下游平均开工率37.4%，环比下降0.15 %。LL9-1价差170元/吨，环比缩小33元/吨。

　　期货价格下跌，分析如下：阿联酋退出OPEC+组织，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。原油价格高位震荡。聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9-1价差。

　　基本面看主力合约收盘价8890元/吨，下跌30元/吨，现货9850元/吨，上涨25元/吨，基差960元/吨，走强55元/吨。上游开工64.19%，环比下降0.71%。周度库存方面，生产企业库存51.61万吨，环比去库3.09万吨，贸易商库存11.58 万吨，环比去库0.305万吨，港口库存6.29 万吨，环比去库0.32 万吨。下游平均开工率48.5%，环比下降0.25%。LL-PP价差-878元/吨，环比缩小52元/吨。PP9-1价差663元/吨，环比缩小3元/吨。

　　期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。

　　PX主力合约变动-122.00元/吨，涨跌幅-1.31%，报9192.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动-15.75美元/吨，报-16.73美元/吨。

　　目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。

　　PTA主力合约变动-14.00元/吨，涨跌幅-0.22%，报6380.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动49.30元/吨，报350.05元。

　　后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。

　　EG主力合约变动-59.00元/吨，涨跌幅-1.24%，报4689.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动0.00美元/吨，报1171.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报640.00元/吨。

　　产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。

　　昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌调整，河南均价涨0.02元至9.96元/公斤，四川均价持平于9.36元/公斤，广西均价涨0.1元至9.21元/公斤，北方市场有一定抗跌缩量情绪，猪价或有稳有涨，南方市场供需互为制衡，价格或暂稳。

　　理论和计划出栏量环比下降，屠宰端亦有明显缩量表现，但升温和冻品入库放缓后需求端支撑力度不足，二育进场积极性亦显得不够，企业计划完成度不佳，短期猪价依旧显弱，盘面近端在高升水下顺势走弱以收基差为主，远端在政策预期影响下亦冲高回落、涨跌两难；短期近端或跟随现货以弱整理为主，空间有限，中期宜关注下方支撑，远端在政策和估值之间博弈，或暂难有趋势。

　　昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.02元至4.38元/斤，黑山涨0.05元至4.2元/斤，馆陶持平于4.31元/斤，浠水维持4.53元/斤，供应量尚可，下游走货速度不一，局部地区市场需求有所好转，预计今日全国鸡蛋价格多数或走稳，少数地区或涨，不排除个别地区有所回落。

　　新开产依旧有限，生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强，但延淘加剧叠加需求端恐高情绪下，市场回调压力亦在增加；盘面打出偏强的预期差，近端补涨明显，远端经历前期修复后转为震荡运行，长期看相比现货涨幅，盘面估值对供应下降的预期依旧不够，但短期亦有驱动不足以及供应逐步向后积累的压力，预计短期以震荡运行为主，整体偏强，观望或短多交易。

　　（1）据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨。2026年1-4月，我国累计进口食糖65万吨，同比增加37万吨。（2）印度政府表示，因考虑到国内供应，印度已立即禁止糖出口，禁令将持续到9月30日或直至另行通知。（3）S&P Global预计巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%至3631万吨；4月下半月产糖148万吨，同比增长72.7%；预计乙醇产量同比增长92.6%至19.1亿升。（4）StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨，预计2026/27榨季全球产糖量将下降1%至1.937亿吨。（5）分析机构Green Pool表示，2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。因能源价格高企促使巴西糖厂将甘蔗优先生产生物燃料乙醇而非食糖，预计巴西中南部甘蔗用于制糖的比例下滑至45%，此前预估为48.1%。

　　市场交易重点逐步转移至巴西产量，在能源价格高企的背景下，巴西存在着下调甘蔗制糖比例，从而导致食糖减产的可能性。叠加厄尔尼诺以及国内进口许可证减少的预期，策略上维持逢低买入。

　　（1）据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨。2026年1-4月，我国累计进口棉花73万吨，同比增加33万吨（2）USDA 5月月度报告首次对2026/27年度作预测。全球产量预估减少143万吨至2527万吨；库销比下调5.28个百分点至59.04%。其中美国产量预估减少13万吨至290万吨；巴西产量预估减少43万吨至381万吨；印度产量预估增加4万吨至523万吨；中国产量预估减少50万吨至729万吨。（3）据MYSTEEL数据显示，截至5月14日，主流地区纺企开机负荷在75.7%，较上周下调0.5个百分点，较去年同期增加1.1个百分点。（4）据USDA数据显示，4月30日至5月6日当周，美国棉花出口销售1.29万吨，当前年度累计出口销售256.5万吨，同比减少3.54万吨；其中对中国出口0万吨，当前年度累计出口12.74万吨，同比减少3.9万吨。（5）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年5月17日当周，美国棉花种植率为41%，前一周为29%，略快于去年同期3个百分点。

　　USDA 5月报告整体偏利多，奠定了2026/27年度减产格局，并且对于印度和美国产量预估偏保守，并未过多考虑到天气方面不利因素。国内方面，目前中下游开机率较去年同期接近，缺乏向上动力，且短期价格上涨速率过快，维持观望。

　　（1）印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售。政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年5月15日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为230万吨，较上周增2.6万吨，同比去年增18.6万吨。（3）据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年5月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少12.47%。（4）据AmSpec数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为69万吨，较上月同期减少20.51%。（5）马来西亚副总理表示，马来西亚将于6月开始实施B15生物柴油混掺政策，目前该国对交通运输领域实施了B10生物柴油混掺政策。（6）印尼农业部长表示印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。

　　在美伊事件彻底结束前，原油价格一直处于相对高位，这使得印尼预期在7月实施B50，未来印尼有收紧棕榈油出口的可能。叠加下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。策略上等待回调做多机会。

　　（1）USDA 5月月度报告首次对2026/27年度作预测。全球产量预估增加1393万吨至4.41亿吨；库销比下调1.02个百分点至28.31%。美国预估增产471万吨至1.2亿吨；巴西预估增产600万吨至1.86亿吨；阿根廷预估增产200万吨至5000万吨。（2）据MYSTEEL数据显示，截至5月15日，样本油厂大豆库存615万吨，较上周增加22万吨，较去年同期增加29万吨；豆粕库存29万吨，较上周减少5万吨，较去年同期增加17万吨。（3）据美国农业部(USDA)公布的周度作物生长报告数据显示，截至5月17日当周美国大豆播种已完成67%，高于五年均值水平的53%。（4）据巴西国家商品供应公司(Conab)数据显示，截至2026年5月15日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为98.8%，此前一周为98.3%，去年同期为98.9%，五年均值为98%。（5）据USDA出口销售数据显示，4月30日至5月7日当周美国出口大豆10万吨，当前年度累计出口大豆3902万吨，同比减少886万吨；其中当周对中国出口大豆7万吨，当前年度对中国累计出口1187万吨，同比减少1061万吨。

　　USDA 5月报告预估全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，没有明显的供需矛盾。从国内来看，目前大豆和豆粕库存处于近年同期高位，基本面偏弱，短线维持观望。